I. Schlüsselanalyse
1. Reichliche Bauxitversorgung
Im September dieses Jahres erreichten Chinas monatliche Bauxitimporte 15,88 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 38,14 % gegenüber dem Vorjahr, also etwa 4,384 Millionen Tonnen, ein deutlicher Anstieg. Allerdings stellt dies einen Rückgang um etwa 2,41 Millionen Tonnen gegenüber dem Vormonat dar, was auf einen saisonalen Rückgang schließen lässt. Die kumulierten Importe beliefen sich in diesem Jahr auf insgesamt 157 Millionen Tonnen, was einem Anstieg von rund 32 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, nämlich etwa 38,105 Millionen Tonnen. Was die Quellen betrifft, bleiben Guinea und Australien die Hauptimporteure, wobei Guinea den Kern bildet. In diesem Jahr erreichten die kumulierten Importe aus Guinea 118 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 40,3 % gegenüber dem Vorjahr, also etwa 34 Millionen Tonnen, was 75 % der Gesamtimporte ausmacht. Die kumulierten Importe aus Australien beliefen sich in diesem Jahr auf insgesamt 27,712 Millionen Tonnen, was einem Rückgang von 5,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, also etwa 1,5 Millionen Tonnen, was 17,6 % der Gesamtimporte entspricht. Insgesamt waren die Importe aus Australien in diesem Jahr moderat, mit einem leichten Rückgang und minimalen Auswirkungen. Der deutliche Anstieg der Importe aus Guinea ist jedoch die Hauptquelle für das erhöhte inländische Bauxitangebot in diesem Jahr.
Betrachtet man die inländischen Bauxit-Bestandsdaten, so lag der inländische Hafen-Bauxit-Bestand laut Mysteel-Daten am 17. Oktober bei 28,689 Millionen Tonnen, was einem Anstieg von 653.000 Tonnen gegenüber der Vorwoche entspricht und weiterhin auf einem hohen Niveau liegt. Dieser absolute Wert liegt für den gleichen Zeitraum auf einem fast vierjährigen Höchstwert und liegt deutlich über dem gleichen Zeitraum des Vorjahres (ungefähr 7,219 Millionen Tonnen). Unterdessen belief sich der importierte Seebestand auf 11,9243 Millionen Tonnen, was einem Rückgang von etwa 1,581 Millionen Tonnen gegenüber der Woche entspricht, etwas weniger als im gleichen Zeitraum des Vorjahres, aber immer noch auf einem relativ hohen Niveau für den gleichen Zeitraum der letzten vier Jahre. Daher können wir den Schluss ziehen, dass die inländische Bauxitversorgung kurzfristig ausreichend ist und die normalen Aktivitäten in der Aluminiumoxidproduktion nicht beeinträchtigen wird.
2. Die wöchentliche Produktion bleibt hoch, während die Lagerbestände weiter ansteigen.
Laut Statistiken von Mysteel erreichte die inländische Produktionskapazität für Aluminiumoxid am 17. Oktober 112,55 Millionen Tonnen und blieb damit seit Ende Juli unverändert. Die Betriebskapazität erreichte 96,8 Millionen Tonnen, ein wöchentlicher Rückgang um 1,4 Millionen Tonnen und ein Anstieg um 100.000 Tonnen gegenüber Ende September. Die wöchentliche Produktion erreichte 1,861 Millionen Tonnen, ein wöchentlicher Rückgang um 2.000 Tonnen, blieb aber mit 1,86 Millionen Tonnen pro Woche auf einem hohen Niveau und lag damit deutlich über dem Vorjahreszeitraum. Aus der Perspektive des wöchentlichen Produktionsverhältnisses von Aluminiumoxid und Elektrolytaluminium spiegelt die inländische Produktion von Elektrolytaluminium als direkte Folge von Aluminiumoxid direkt die Inlandsnachfrage nach Aluminiumoxid wider. Am 17. Oktober belief sich die inländische wöchentliche Aluminiumoxidproduktion laut Mysteel-Statistiken auf 1,861 Millionen Tonnen, während die wöchentliche Produktion von elektrolytischem Aluminium 852.900 Tonnen betrug, was einem Verhältnis von 2,18 entspricht. Dies stellt eine leichte wöchentliche Veränderung dar, liegt aber deutlich über dem Vorjahreszeitraum (2,05). Verglichen mit dem Standardschmelzverhältnis von 1,93 besteht bei heimischem Aluminiumoxid immer noch ein Überangebot.
Was die inländischen Aluminiumoxidvorräte betrifft, so beliefen sich die inländischen Aluminiumoxidvorräte laut Mysteel-Statistiken am 17. Oktober auf 4,639 Millionen Tonnen, ein wöchentlicher Anstieg von 63.000 Tonnen im Vergleich zu 134.000 Tonnen Ende September. Dieser Trend deutet darauf hin, dass sich die Lagerbestände seit Ende Mai dieses Jahres weiter angesammelt haben und sich auf insgesamt rund 845.000 Tonnen belaufen. Sie erreichen damit einen absoluten Höchststand im gleichen Zeitraum des Vorjahres und liegen deutlich über den 3,918 Millionen Tonnen zum gleichen Zeitpunkt des Vorjahres. Betrachtet man die Aufschlüsselung, so stiegen die Lagerbestände in den Häfen Woche für Woche um 29.000 Tonnen, die Lagerbestände an Aluminiumoxidanlagen blieben unverändert, die Lagerbestände an Elektrolytaluminium stiegen um 11.000 Tonnen und die Plattform-/Transitlagerbestände stiegen um 23.000 Tonnen. Derzeit verfügt die heimische Aluminiumoxidschmelzindustrie immer noch über gewisse Gewinnspannen, und es liegen keine Berichte über Produktionskürzungen vor. Daher wird erwartet, dass die Überangebotssituation in der Aluminiumoxidindustrie anhält und die Lagerbestände möglicherweise weiter steigen, bis die Preise unter die Schmelzkosten fallen, was die Branche dazu veranlassen wird, die Produktion proaktiv zu reduzieren, um die Betriebskapazität zu kontrollieren.
3. Importierte Waren stehen kurz vor der Ankunft in den Häfen und die inländischen Schmelzgewinne gehen weiter zurück.
Betrachtet man die Entwicklung der Aluminiumoxidpreise im Ausland sowie die inländischen Import- und Exportgewinn- und -verlustdaten, so lag der australische Aluminiumoxid-FOB-Preis am 17. Oktober bei 323 USD/Tonne, unverändert gegenüber Ende September, aber um 45 USD/Tonne niedriger als Ende August, was einem Rückgang von etwa 12,2 % entspricht. Die inländischen Spotpreise fielen im Laufe des Jahres um etwa 8,26 %Dies deutet darauf hin, dass ausländisches Aluminiumoxid im September einen größeren Überschuss aufwies und der Preistrend schwächer war. Aus Sicht der inländischen Importgewinne werden daher die steigenden Aluminiumoxid-Importgewinne im September, die Öffnung von Importkanälen und der Zustrom einiger Waren in Verbindung mit den Versandplänen wahrscheinlich dazu führen, dass sie im Oktober und November in den Häfen ankommen, was die Situation des inländischen Aluminiumoxid-Überangebots verschärft.
Laut Myteel-Daten beliefen sich die Gesamtproduktionskosten der inländischen Aluminiumoxidschmelzindustrie am 3. Oktober auf 2854,3 Yuan/Tonne und der durchschnittliche Gewinn auf 135,4 Yuan/Tonne. Seit Anfang August sind die Schmelzgewinne weiter zurückgegangen. Angesichts des jüngsten weiteren Rückgangs der Aluminiumoxid-Spotpreise wird erwartet, dass die Gewinne der Industrie beim Schmelzen weiter auf unter 100 Yuan/Tonne schrumpfen werden. Angesichts der Kostenunterschiede zwischen dem Norden und dem Süden der heimischen Aluminiumoxid-Verhüttungsindustrie ist in Regionen mit hohen -Kosten mit Verhüttungsverlusten zu rechnen. Obwohl es derzeit keine Berichte über Produktionskürzungen oder -stilllegungen gibt, werden die Schmelzgewinne unweigerlich weiter sinken, bis sie in die Verlustzone eintreten, da die Spotpreise für Aluminiumoxid weiter sinken. Zu diesem Zeitpunkt werden Hoch-Kostenregionen einem noch größeren Produktionsdruck ausgesetzt sein und die Wahrscheinlichkeit proaktiver Produktionskürzungen oder -stilllegungen ist höher.
4. Anhaltender Anstieg der Lagereingänge
Betrachtet man die Lagereingänge des letzten Monats für inländisches Aluminiumoxid, so schwankte die Zahl der Lagereingänge in diesem Jahr erheblich und teilte sich im Allgemeinen in drei Phasen auf. Erstens fielen die Futures-Preise vor Mitte-April angesichts der Erwartung eines Überangebots und einer kontinuierlichen Anhäufung von Lagerbeständen stark, was zu starken Absicherungsabsichten in der Branche und einem kontinuierlichen Anstieg der Lagereingänge führte. Zweitens stabilisierten sich die Spot- und Futures-Preise von Mitte-April bis Ende Juli und erholten sich wieder. Die inländischen Aluminiumoxidvorräte waren im Allgemeinen niedrig und von ihren Höchstständen zurückgegangen. Aufgrund des knappen Spotangebots flossen weiterhin Lagereingänge ab und erreichten Ende Juli extrem niedrige Werte. Schließlich haben sich seit Ende Juli bis heute mit der Erholung der Spotpreise die inländischen Schmelzgewinne erholt, die Betriebskapazität hat sich rasch erholt, die Lagerbestände haben sich angesammelt und aufgrund der Erwartung eines Überangebots sind die Lagereingänge weiter gestiegen. Die Daten zeigen, dass die deutlich höheren Lagereingänge als im Vorjahreszeitraum unweigerlich einen starken Abwärtsdruck auf die Terminpreise ausüben werden. Analog zu den Markttrends und Bestandsveränderungen im ersten Halbjahr ist damit zu rechnen, dass Lagereingänge erst dann erfolgreich abverkauft werden können, wenn die inländischen Lagerbestände abgebaut sind.
II. Zusammenfassung und Ausblick
Aufgrund der aktuellen Situation gehen wir davon aus, dass:
Die inländischen Bauxitvorräte sind hoch und reichlich vorhanden und werden die inländische Aluminiumoxidverhüttung nicht beeinträchtigen. die aktuelle Betriebskapazität und die wöchentliche Produktion bleiben hoch, die Schmelzgewinne sinken weiter und das wöchentliche Produktionsverhältnis von Aluminiumoxid zu Elektrolytaluminium weist immer noch auf ein Überangebot hin; Die Preise für Aluminiumoxid in Übersee waren im September schwächer, was Importkanäle öffnete und den Zufluss einiger Lieferungen ermöglichte, die voraussichtlich im Oktober und November eintreffen werden, was die inländische Überangebotssituation verschärfte; Die inländischen Aluminiumoxidvorräte häufen sich weiter an und erreichten im gleichen Zeitraum ein historisch hohes Niveau, deutlich höher als im gleichen Zeitraum des Vorjahres, und es ist noch kein Wendepunkt erkennbar; Die Börsenlagereingänge steigen seit Ende Juli kontinuierlich an und liegen deutlich über dem Vorjahreszeitraum, was zu einem Abwärtsdruck auf die Inlandspreise führt.
Aufgrund der Marktlage überwiegen die negativen Faktoren die positiven und eine kurzfristige Preisverbesserung ist nicht zu erwarten. Es wird empfohlen, sich auf die Unterstützung der Schmelzkosten zu konzentrieren. Der zentrale Einflussfaktor für die Zukunft wird die Bereitschaft der heimischen Hüttenindustrie sein, die Betriebskapazität aktiv zu reduzieren. Sobald die Schmelzgewinne in die Verlustzone geraten, könnte sich das Branchenverhalten und der Preisrhythmus des ersten Halbjahres wiederholen.